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对于2019年美国经济的增长，一些国际知名金融机构预测，认为可能难以达到2%。在这种背景下，美联储政策发生了方向性变化，2019年初停止了加息，而且似有暗示，全年都不可能再加息。可以说，这一轮美联储加息周期基本上到了尾声。随着经济状况的走弱，美国国内要求降息的声音开始出现。

在打新这样一个博弈的市场，这种效应更是会放大数倍。从2017年到现在，港股经历了一个牛熊交替的周期。17年1月份到18年1月份是港股"大时代"，恒生指数整体上涨了45%，17年7月份和18年1月份尤甚，分别上涨了6%和10%；18年2月份开始，受到贸易战的影响，港股市场交投惨淡，恒生指数全年下跌24%，其中2月份、6月份和10月份分别下跌6%、5%和10%。

笔者对2017年1月1日后上市的共483只新股的表现进行了统计：首日收涨股票的有291只，涨幅在10%以上的有161只，在50%以上的有59只，跌幅在10%以上的有62只，在50%以上的数量为0。但是把时间拉长到现在，收涨的股票数目大幅减少至130只，涨幅在10%以上的有102只，50%以上的有53只。相反，下跌的公司则大幅增加，483只股票里面，有162只跌幅在50%以上，甚至还有9只跌幅高达90%以上。

作为《奥林匹克2020议程》颁布后第一届从筹办初期就开始全面规划管理奥运遗产的奥运会，北京冬奥会的《遗产战略计划》将努力创造体育、经济、社会、文化、环境、城市发展和区域发展7个方面的丰厚遗产。“双奥之城”充分利用奥运场馆在19日的发布会上，北京冬奥组委相关部门负责人详细介绍了奥运遗产取得的进展。北京冬奥组委规划建设部部长刘玉民表示，北京作为“双奥之城”，奥运遗产非常丰富，尤其是在场馆和基础设施建设方面，北京冬奥会将最大程度利用好2008年夏奥会的众多奥运遗产。冬奥会北京赛区共有13个竞赛和非竞赛场馆，其中11个为北京2008遗产。

总的来说，参照上轮股票牛市的经验，股债双牛可能并不矛盾，反而在股市行情出现调整时债市可能迎来机会。随着3-4月份，年报和一季报不断出炉，市场关注重心应该会阶段性回到基本面上。未来一段时间，一旦股市行情出现波折，则可能意味着债市迎来行情窗口期。

恒指牛熊证资金流方面，截至上周五的过去5个交易日，恒指牛证合共出现约9061万港元资金净流出套现，反映资金趁大市反弹先行获利。恒指熊证期内获得约2.67亿港元资金净流入部署，上周五单日即有1.35亿港元资金净流入，进取资金反手部署意愿浓厚。街货分布方面，近期恒指熊证街货变得相对较贴价，收回价27900点至28400点之间累计相当约3460张期指合约；恒指牛证在收回价27000点至27300点之间，相当约1676张期指合约。